周五亚洲电子交易时段，伦敦金属交易所（LME）铜价冲高回落，但是本周仍然上涨3个百分点以上。 截至周五中午，LME的三个月期铜下跌0.22%，报每吨9,743美元，盘中曾触及两年高点9,843美元 在上海期货交易所，成交最活跃的6月期铜上涨1,320元或0.80%，报每吨78,990元。 本周迄今伦铜上涨3.08%，沪铜上涨2.70%。 铜价通常被视为衡量全球经济健康状况的指标。2024年迄今期铜上涨13.8%，延续了2023年铜价上涨2.0%的走势，反映出主要矿山关闭以及生产中断导致全球矿铜供应趋紧，加工费用降至历史低位，促使中国主要铜冶炼厂考虑联合减产…

铜主力合约震荡偏强，以涨幅2.79%报收，持仓量多，国内现货价格走强，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储褐皮书：美国经济略有扩张，企业转嫁成本的难度显著上升；薪资压力缓和，人们对经济持谨慎乐观态度。美元指数结束日线五连阳，失守106关口，最终收跌0.401%，报105.94。国内方面，发改委：中央决定从今年开始，今后几年连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设。基本面上，TC价格持续走低，矿端偏紧冶炼厂成本抬升，冶炼厂减产预期偏强，加之4月冶炼厂进入较密集的检修期，预计现货供给量上…

隔夜伦铅小幅低开后反弹收中阳线。沪铅晚间高开高走收阳线。国内月度加工费持续小幅回落，矿端紧张延续，河南地区原生铅检修延续，不过也有部分地区检修后复产。再生铅企业利润转好，再生铅开工率继续回升。再生铅和原生铅价差较大，原生铅优势消退。下游电池传统消费淡季，需求继续环比回落。预计短期供需面边际走弱，但受金属涨势轮动影响下，铅价震荡偏强，高度不宜太乐观。后期铅供应端和下游需求的变化。

锡：本轮上涨的主要驱动来自全球宏观预期增强以及中东动荡局势升温，在再通胀交易情绪浓厚的情况下，附有工业属性和金融属性的有色金属板块受到市场青睐，叠加锡在供给端有持续收紧预期，曼相矿区复产时间未定，印尼复产不及预期，引发市场对供给紧缺的担忧。除此之外，海外库存持续去化、国内期货库容已满无法交仓等问题，使得锡价逼仓情绪浓厚，我们认为锡价将继续保持强势。

隔夜伦铜震荡上行大涨，收于9743美元。沪铜夜盘高位震荡再创新高，收于79050。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。美国经济数据好转，降息预期推后，国内3月经济数据不佳，宏观基本面偏弱。海外需求较差，国内现货需求暂未好转，全球库存高位。市场情绪较强，短线延续强势，中期回调风险较高。上方压力80000，下方支撑70000。今日国际铜较沪铜升水下降至638点，外盘比价强于内盘。

长周期的利好持续发酵，推升铜价走强。首先，在海外宏观数据改善和再通胀预期的驱动下，有色价格普遍上涨，资金对铜等商品的投资热情不断高涨。其次，从微观上看，铜矿供应持续紧张，而且铜矿供应扰动不断增强，未来铜矿供应可能持续承压。同时，消费端持续向好，电网投资同比增加，预计后期将形成工作量，带动电线电缆和铜杆需求的回升；3月空调内销和外销强劲增长。需求端相对较弱，但消费端最终会向需求端传导，促进下游企业补库和社会库存去化。交易策略上，单边推荐多头格局，套利上关注期限正套和内外反套。风险点是，精废价差走高…

隔夜伦锌小幅低开后偏强震荡收十字小阳线。沪锌晚间小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。全球矿山紧张局面延续，进口矿补充回落，国内矿端4月月度加工费环比进一步回落。低利润下，国内冶炼企业检修规模进一步扩大。预计短期供应受限，但旺季需求改善有限，不及预期。短期旺季需求不及预期，锌价高位震荡偏空。中期矿端偏紧支撑较强，需求乐观预期下，锌回调后等做多机会。

策略摘要铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅蓄电池市场进入传统淡季，短期铅锭累库压力仍存，建议高抛低吸思路为主。核心观点■ 铅市场分析现货方面：LME铅现货升水为 38.32美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至 195元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至 170 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至 145元/吨。铅精废价差较前一…

沪铜维持偏强走势，沪铝表现跟涨。消息面美国欲将中国部分钢铝产品关税税率提高两倍，影响铝产品出口数量23万吨左右，对价格影响有限。基本面看金三银四消费旺季已过大半，随着铝价的小幅回调，升贴水持稳，下游采购略有改善，预期库存将维持小幅去库状态。4月末，供应端的持续放量在铝计价的比重将不断提升。5 6月份面临国内增产压力。基本面与宏观有所背离，沪铝高位震荡。沪铝06合约波动区间20000 20600元/吨，区间内高抛低吸。

镍品种：04月18日沪镍主力合约2405开于136790元/吨，收于138270元/吨，较前一交易日收盘上涨1.59%，当日成交量为160258手，持仓量为53384手。昨日夜盘沪镍主力合约开于138170元/吨，收于137760元/吨，较昨日午后收盘下跌0.37%。昨日在美元指数回落等宏观因素影响下，有色板块整体走强，镍价明显上行，现货市场下游企业观望情绪升温，精炼镍贸易商虽多下调现货升贴水以促成交，不过实际成交冷淡。目前国内精炼镍产量仍处高位，供应过剩格局不变。但硫酸镍价格短期坚挺，转产电积镍成本支撑下，多空因素交织下，镍价短期预计难以走出趋势性…